全球半导体迎来史诗级狂欢。5月以来，多只存储芯片龙头股价升起，带动好意思股纳斯达克指数、韩股KOSPI指数创下历史新高。A股市集也不甘逾期，5月以来，甩掉2026/5/15，半导体开导ETF（159516）涨幅达18.81%，科创芯片ETF国泰（589100）涨11.02%、芯片ETF国泰（512760）涨11.09%。

半导体板块的爆发并非仅仅一个巧合的插曲。事实上，拉长时期来看，本轮半导体行情在A股最早始于2024年，自“924”行情以来，上证科创板芯片累计飞腾316.06%，板块热度不息升温。

924以来多只半导体指数进展

注：数据来自Wind，时期区间2024.9.24—2026.5.15，指数涨跌幅数据动作分析不雅点之补助材料，仅供参考，不代表基金将来功绩进展，不组成投资提倡或痛快。基金有风险，投资需严慎。

放眼全球，半导体产业链正成为资金体恤的焦点。板块不息走强的背后，本轮半导体行情主要由什么因素脱手？后市契机奈何看？今天就和各人聊聊半导体行情背后的中枢逻辑。

【景气复苏：存储超等周期下，龙头功绩全面爆发】

始于2025年三季度的存储加价“超等周期”是本轮半导体行情绕不开的叙事干线。由于AI脱手的需求爆发与原厂扩产节律错位，存储芯片供需时势不息偏紧，2026年起加价圭表进一步加快。连接机构TrendForce数据自大，2026年Q1 DRAM合约价环比飙涨90%~95%，NAND闪存涨55%~60%。

本轮存储周期加价时期线

注：数据笔据公开信息整理。

这一次，存储芯片缺少将不息多久？中信证券默示，存储芯片供不应求时势至少不息至2027年底，加价行情将不绝2026年全年。而从需求端来看，好意思国科技巨头AI烧钱“大战”愈演愈烈。亚马逊、Meta、微软和谷歌母公司Alphabet四大云厂商本年老本支拨策划最高达7250亿好意思元，较先前约6500亿好意思元的“史诗级限制”进一步抬升。为存储芯片需求不息提供强劲撑持。

北好意思四大云厂商2026年全年最高老本开支预估

注：数据笔据公开信息整理。

同期，真金白银的财报数据进一步考据行业高景气。全球存储龙头一季度功绩全面超预期，阐明“超等景气周期”。一季度多家存储上市公司净利限制大幅卓越往年，增速创下历史新高。跟着行业渐渐走出前期库存休养阶段，企业盈利才能改善、订单建筑、产能应用率普及等积极信号陆续自大，市集对半导体板块的订价逻辑也渐渐从“往复预期”转向“考据功绩”。

这意味着，刻下半导体板块飞腾并不仅仅热情脱手，而是树立在基本面改善基础上的估值重塑。当需求复苏与功绩结束造成共振时，不异也意味着产业链景气上行具备更强的不息性。

【国产替代：DeepSeek V4助推，芯片国产替代加快】

另一方面，国产大模子的快速发展不息强化半导体国产替代逻辑。近期，DeepSeek V4发布，博亚体育2026世界杯中国官网初次实现全栈适配国产芯片，在发布当日即实现与寒武纪、华为昇腾两大国产芯片的适配，当今已适配8款国产芯片。该款大模子的发布突破了“中国AI必须依附于好意思国芯片生态”的旅途依赖，造成了“模子—芯片—存储”自主闭环‌。也让我国芯片国产替代的趋势愈发明确。

多款国产芯片适配DeepSeek V4

注：数据笔据公开信息整理。

国产替代是撑持A股半导体板块中永久投资价值的进攻逻辑。比年来，国内半导体产业链在开导、材料、蓄意、制造等多个法子不息鼓吹原土化，越来越多细分界限迎来突破。华为昇腾950系列已开启代际切换，Atlas 350加快卡正做买卖用，国产芯片撑持前沿大模子才能得回考据。跟着国产大模子才能升级与应用场景拓展，国产芯片在熟谙、推理等标的需求空间有望不息掀开，进而为产业链联系公司带来新的增长动能。

【热情回暖：地缘局面平方，科技作风风险偏好回升】

除了景气复苏和国产替代趋势外，地缘格式平方带来的风险偏好回升有望促使半导体板块得回更多市集资金的疼爱。若后续好意思伊冲突收尾，全球风险偏好有望回升，资金关于科技成长板块，尤其是半导体这类高弹性标的的体恤有望大幅增强。近期海表里市集对半导体板块的积极订价，一定经由上也反馈了这种热情变化。

固然，地缘因素更多影响的是板块的短期风险偏好和估值建筑节律，确切决定行业中永久进展的仍然是产业趋势与时刻发展情况。

总的来看，半导体从来不是一个“炒主张”的赛说念——它既是全球AI科技周期的命门，亦然国度产业链安全的底牌。脚下，行业的三重逻辑正在共振：存储超等周期给了板块功绩细目性，国产替代提供永久念念象空间，地缘局面平方激励板块估值弹性。三者重叠，才汲引了今天这轮“戴维斯双击”式的行情。

固然，涨得多不就是闭眼买。半导体板块的高波动属性意味着：追高容易被套，踏空又心痒。关于平方投资者而言，与其在个股里博弈涨跌，或可有计划通过指数化器具和权利基金分批主理统共这个词赛说念的中永久机遇。

半导体开导ETF国泰（159516）：聚焦半导体开导+材料卡脖子界限，AI运算联系的GPU放量带动先进制程扩产，AI存储带动存储扩产，半导体开导是底层撑持。且本年有两存上市等事件催化，短期和永久叙事兼具。

科创芯片ETF国泰（589100）：聚焦科创板中枢芯片金钱，要素股隐蔽国产算力与高端芯片蓄意龙头。

芯片ETF国泰（512760）：布局半导体全产业链，材料开导+蓄意+制造+封测。

风险指示：说起个股仅用于行业事件分析，不组成任何个股推选或投资提倡。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其将来进展，亦不组成对基金功绩的痛快或保证。不雅点可能随市集环境变化而休养，不组成投资提倡或痛快。说起基金风险收益特征各不疏导，敬请投资者仔细阅读基金法律文献，充分了解居品要素、风险等第及收益分拨原则，遴荐与本身风险承受才能匹配的居品，严慎投资。触及基金费率请查阅法律文献。

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